市场潜力超20亿？康臣药业4大板块助业绩增长超35%

3月30日讯近日，康臣药业团体年报出炉。2017年实现营业收入为16.60亿元人民币，同比增长35.7%；核心净利润同比增长22.6%，达3.78亿元人民币。业务板块包括旗下肾病板块、医疗成像板块、妇儿板块和玉林制药产品系列。

图1：2017年我国3大终端6大市场销售情况

据数据显示，2017年我国3大终端6大市场药品销售额实现16118亿元，同比增长7.6%。在行业整体增长低迷的情况下，康臣药业仍有35.7%的增长，实属不容易。

3大主体齐发力，助事迹增长

康臣药业是1家从事现代中成药及医用成像对照剂研发、生产及营销的现代化制药企业，于2013年12月19日在香港联合交易所主板上市，其产品线丰富，综合实力较强。其中王牌产品尿毒清颗粒，保持着肾病口服现代中成药的领先地位。

表1：2013⑵016年尿毒清在中国公立医疗机构终真个销售情况

据数据显示，在中国公立医疗机构终端，尿毒清颗粒2016年的销售额为9.8亿元，增长率为13.79%。尿毒清颗粒于1998年上市，是国内医治早中期慢性肾功能衰竭的唯1国家级中药制剂，主要用于慢性肾病3期和4期的医治，延缓肾衰竭发作，在肾病口服中成药中排名第1，2017年2月从国家医保乙类药品升级为甲类，有望延续增长。

妇儿板块方面，右旋糖酐铁口服液作为撬动全部妇儿板块的主力产品，年报显示，2017年该产品销售额已过亿。右旋糖酐铁口服液是3价铁里唯1口服液剂型，有口感和方便食用的优势。

表2：2013⑵016年右旋糖酐铁在中国公立医疗机构终真个销售情况

据数据显示，在中国公立医疗机构终端，右旋糖酐铁口服液2016年的销售额为0.96亿元，同比增长37.89%。斟酌到妇儿产品中补铁产品的庞大市场，康臣药业新设团队专营右旋糖酐铁口服液，未来有望成为事迹贡献的黑马。

表3：2013⑵016年钆喷酸葡胺在中国公立医疗机构终真个销售情况

在医用成像对照剂方面，钆喷酸葡胺注射液依然保持康臣药业在磁共振成像对照剂产品线的稳固地位。据米内网数据显示，在中国公立医疗机构终端，钆喷酸葡胺注射液2016年的销售额到达1.9亿元，增长率为4.12%。增长率虽有降落，但还是市场的领先产品。康臣药业未来医用成像对照剂的增长潜力主要来自新产品碘帕醇注射液和超声微泡造影剂，预计这两款产品将分别于2018年和2019年上市。

玉林改革见成效，实力品种蓄势待发

康臣药业于2016年完成了对中药OTC企业玉林制药70.74%股权的收购。在被康臣药业收购之前受制于老国企的机制，销售范围多年停滞乃至下滑，远低于行业平均水平。康臣药业接手后自上而下对玉林制药进行了全面改革，强化内部管理，自建销售团队，细化本钱控制，销售团队从70多人增加到当前约400人。

玉林制药主要产品有正骨水、湿毒清胶囊、鸡骨草胶囊、云香精、银蒲解毒片、珍黄胶囊、37伤药胶囊等9个剂型74个品种，多个品种都具有很大的市场潜力。在改革的推动下，玉林制药2016年、2017年上半年收入增长大幅反转，分别为30%、25.5%，净利率翻倍到达20%左右。年报数据显示，2017年全年玉林制药收入超过6亿元，其中过亿产品有湿毒清系列、正骨水、鸡骨草系列，均是开发潜力较大的OTC产品，合计市场潜力超过20亿。

表4：2017年玉林制药亿元产品销售情况

来源：康臣药业2017年报

湿毒清胶囊具有养血润肤，祛风止痒的功效，对风热外侵型及湿热下注型皮肤瘙痒具疗效作用。是玉林药业最大的品种，占比为35%。增长势头强劲，预计2018年有望到达3亿元的水平。

正骨水是纯中药制剂，国家医保乙类药品，在中国南方畅销，并远销港澳、东南亚、澳大利亚、加拿大、美国等国家和地区，产品具有驳骨、镇痛、消肿、增进新陈代谢和旺盛局部血液循环的功效，是医治跌打损伤的良药。

鸡骨草系列产品包括复方鸡骨草胶囊、鸡骨草肝炎颗粒、鸡骨草片和鸡骨草胶囊。主要用于医治肝炎和胆囊炎。依托康臣药业专业化的渠道推行，预计该产品未来有望做到2亿以上的水平。

重磅储备产品上市可期

近日，康臣药业发布公告称，在研新药黄芪散微丸获《药物临床实验批件》，批准展开实行临床实验。黄芪散微丸在国内申请临床实验批件的同时，也在FDA进行了临床实验的申报，并于2016年10月18日参加并通过了FDA主持召开的IND前会议，FDA肯定了前期药学研究、动物实验研究结果，并就I期临床实验方案达成1致意见，将适时展开临床实验。

黄芪散微丸由康臣药业自主研发，是1种医治糖尿病肾病的中药复方药物，注册分类为中药新药第6类。该药物处方为传统古方，源于北宋《圣济总录》，拟用于医治糖尿病肾病III期气虚症，为国内独家品种，市场潜力巨大，若往后获批上市，该药将可弥补国内该医治领域的空白。

康臣药业产品储备丰富，未来几年将打造多个重磅产品。碘帕醇预计于2018年中获批上市，为公司医用成像对照剂业务带来新增长点。超声微泡成像对照剂本来预计于2020年上市，但鉴于该产品临床所需时间较短，预计上市提早至2019年。超声微泡载药系统也将于2021年申报临床，有望成功弥补中国该细分市场的空白。

结语

2017年，康臣药业提出未来5年的双百战略目标，计划2018⑵019年进入中国制药工业百强榜，2022年实现经营范围突破100亿。据了解，未来，康臣药业团体将坚持以专为主、以普为辅的方针，延续推动肾科、影象旗舰向纵深发展，快速拓展现有妇儿、骨伤、皮肤、肝胆及消化系列产品，全力打造1+6产品格局，打造多专科领先的1流医药企业。

数据来源：米内网数据库、上市公司年报

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